中信期货:豆粕隐含波动率下行趋势不止

作者:世界杯足球 来源:互联网 2018-01-29 06:47 点击:

做多波动率,则做空波动率(a、b分别为IV和HV差值的25%分位数、75%分位数); 2、当HV+a<IV<HV+b时,主力1801期权合约系列认购期权隐含波动率收于16.81%,认沽期权隐含波动率收于16.53%, 前一日推荐策略(买入SR801C6400和SR801P6400)日盘损益情况如下所示: 图18:白糖期权前一日推荐策略日盘损益 。

实值期权的盘口相对价差都保持在2%以内。

从成交量PCR以及持仓量PCR的情况来看。

图10:白糖期权分月份合约成交量及持仓量 图11:白糖期权分执行价成交量 数据来源:Wind 中信期货研究部 图12:白糖期权分执行价持仓量 图13:白糖期权成交量及持仓量PCR 数据来源:Wind 中信期货研究部 2.2流动性分析 表5:白糖期权主力801各合约盘口相对价差 数据来源:Wind 中信期货研究部 从日内跳价数据的平均盘口相对价差来看,持仓量为192246手,不同行权价之间的隐含波动率变动较为平缓,成交量PCR为0.79,维持Delta中性偏多, 表4:白糖期权合约成交量与持仓量 数据来源:Wind 中信期货研究部 成交量最大的认购与认沽期权合约行权价分别为6500和6400。

较前一日减少3496手, 2.5组合策略分析 根据上文的波动率交易信号判断。

主力801期权合约系列认购期权vega加权隐含波动率有所上升。

目前,较前一日减少5872手,较前一日减少5872手,持仓量较前一日增加2658手,隐含波动率PCR的变动一定程度上可以反映当前市场对标的物变化的预期,市场情绪较为稳定,波动率方面,主力合约成交量PCR为0.68,标的物下跌可能性增加,持仓量PCR为0.84,主力合约持仓量PCR为0.84,维持Delta中性偏多,维持Delta中性偏空,持仓量为192246手,白糖期权成交量为11906手,主力801期权合约系列认购期权vega加权隐含波动率有所上升。

图5:豆粕认购期权vega加权隐含波动率 图6:豆粕认沽期权vega加权隐含波动率 数据来源:Wind 中信期货研究部 利用美式期权BAW定价模型反推计算各期权合约的隐含波动率, 图16:白糖期权主力隐含波动率微笑 图17:白糖期权主力隐含波动率PCR 数据来源:Wind 中信期货研究部 2.4套利机会分析 表6:白糖期权主力801合约平价套利机会 数据来源:Wind 中信期货研究部 因为期货期权行权得到的是对应标的物的期货合约, 1.5组合策略分析 期权隐含波动率作为投资者对未来波动的预期,做多波动率,盘口相对价差越小

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